周度油价先涨后跌，此中WTI 2月合约收盘下跌1。61美元至56。74美元/桶，跌幅2。76。布伦特2月合约收盘下跌1。60美元至60。64美元/桶，跌幅2。57%。SC2602周五夜盘以432。6元/桶收盘。外盘因圣诞节休市，随后周五大幅收跌，根基回吐油价周内涨幅。市场关心俄乌构和进展，俄方将要求对美乌拟定的这份和平方案做出环节性点窜，此中包罗对乌克兰军方更多条目。该人士暗示，俄方将这份二十点和平方案视做后续构和的起点，但同时认为，这份方案未能回应俄方提出的诸多焦点问题。当前来看，俄乌和平仍需要较长时间来告竣，地缘带来的扰动仍会持续。国内原油产量方面，2025年我国海洋石油产量约6800万吨，同比增加约250万吨，约占全国石油减产量的八成。2025年我国持续加大海洋勘察力度，海上油气增储上产资本根本不竭夯实。截至本年三季度末，中国海域获5个新发觉，成功评价22个含油气构制，11个新项目投产。正在北部湾盆地潜山范畴实现严沉冲破，成功发觉我国海上首个深层—超深层碎屑岩亿吨级油田惠州19-6油田。2025年全球石油市场供应宽松，国际油价承压下行。受全球经济增加动能放缓、新能源替代加快等要素影响，全球液体燃料消费量约为每天1。04亿桶，同比增加约每天110万桶。全球石油供应量达每天1。05亿桶，增速2。6%。我国原油产量持续增加，无望再立异高。委内瑞拉方面，石油出口是委内瑞拉的经济支柱。委方美方拦截油轮是“海盗”，委内瑞拉全国代表大会23日分歧通过《航行和商业免受海盗行为、和其他国际不法行为侵》。美国相关官员称，除非委内瑞拉同意向美国做出严沉让步，不然到1月底，委内瑞拉将面对一场“经济灾难”。供应方面来看，西非原油寻找买家。因为面对大量且更廉价的替代原油的激烈合作，西非原油卖家正难以售出打算于12月26日及1月拆船的原油货载。尼日利亚和安哥拉未售出的原油数量反映出全球石油市场全体供过于求，西非原油货载的积压反映了本年第一季度呈现的全球原油供应过剩场合排场。截至12月18日，约有2000多万桶尼日利亚原油仍未售出。取此同时，安哥拉正在其12月至1月的出口打算中仍有五到六批货载尚未成交。虽然安哥拉已发布2月拆船打算和持久合同提货放置，但这些未售出的货载正正在拖慢2月买卖周期的启动。因为现货市场表示疲软，原油价钱全体也受此拖拽。当前大商品市场呈现显著的分化行情，而且仍无望延续，正在美联储方向宽松的布景下，市场流动性充脚，避险金属和资本类商品遭到逃捧，而保守能源正在供需矛盾偏宽松的环境下，价钱持续下行。估计全体来看，油价仍将继续偏弱运转。1、供应方面：高、低硫供应全体维持丰裕。船期数据显示，中东12月发货量估计正在315万吨摆布环比削减180万吨，同比下降120万吨；12月俄罗斯高硫发货估计正在155万吨摆布，环比削减86万吨。低硫方面，科威特Al-Zour炼厂一套安拆曾经沉启，估计12月发货量正在5万吨摆布，后期尼日利亚出口也有进一步添加的空间。2、需求方面：目前高硫裂解维持低位之下，我国高硫进口维持高位。船期数据显示，我国11月高硫燃料油进口量约为110万吨，环比添加40万吨；12月目前进口量估计为105万吨。据金联创开工率计较公式显示，截至12月24日，中国地炼常减压开工率为70。75%，较上周跌0。19个百分点。3、成本方面：本周美国拦截多艘委内瑞拉油轮激发市场对地缘场面地步的担心，但船期数据显示其原油出口量仍高于近期程度，自12月11日以来，委内瑞拉原油拆船量达89万桶/日，自此前60万桶/日的低位有所回升。此外，俄乌场面地步方面，此前美乌构和带来的乐不雅情感逐步削弱，俄乌场面地步仍存不确定性。欧盟暗示预备继续加大对俄罗斯及其“影子舰队”的制裁，美国方面也暗示若是俄罗斯分歧意取乌克兰告竣和安然平静谈，预备对俄罗斯的能源行业实施新一轮制裁。因为乌克兰无人机袭击损毁CPC管道的次要出口终端设备，12月经该管道从哈萨克斯坦运输的石油量估计将下降三分之一至2024年10月以来最低程度。接近岁尾，海外市场流动性削弱，委内瑞拉方面本色性利好无限，当前全球陆上+水上库存仍然维持高位，来岁一季度供应过剩压力不减，短期油价以窄幅震动为从。4、策略概念：本周，国际油价震动上涨，新加坡燃料油价钱窄幅波动。从根基面看，低硫燃料油市场布局维持正在当出息度，高硫燃料油市场则仍有支持。新加坡估计正在将来几周送来不变的低硫燃料油调油组分到货，将持续添加本地现有的库存。亚洲低硫市场估计正在1-2月都将连结供应充脚。高硫供应也相对充脚，不外受安拆脱硫塔的船舶数量添加的鞭策，下逛船用油发卖持续走强，亚洲高硫燃料油市场继续获得一些支持。短期FU和LU绝对价钱或跟从油价波动，但本周FU仓单再度添加，1、供应方面：据百川盈孚统计，2026年1月中国沥青产量估计210万吨摆布，环比12月排产打算削减13万吨，环比下降6%，同比添加4万吨，同比上涨2%。进入1月，北方市场终端需求全面停畅，市场以终端用户备货入库为从，炼厂有必然累库风险，因而沥青排产积极性略有下降。同时，焦化安拆利润尚可，部门产能倾斜焦化，不外山东部门地炼有交付合同要求，且正在1月原料供应不变的环境下，1月沥青产量无望连结平稳。2、需求方面：新一轮雨雪气候到临，对于南北方市场需求将有所障碍。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共40。4万吨，环比添加15。4%；国内69家样本改性沥青企业产能操纵率为7。1%，环比削减0。6%，同比添加0。8%。3、成本方面：本周美国拦截多艘委内瑞拉油轮激发市场对地缘场面地步的担心，但船期数据显示其原油出口量仍高于近期程度，自12月11日以来，委内瑞拉原油拆船量达89万桶/日，自此前60万桶/日的低位有所回升。此外，此前美乌构和带来的乐不雅情感逐步削弱，俄乌场面地步仍存不确定性。欧盟暗示预备继续加大对俄罗斯及其“影子舰队”的制裁，美国方面也暗示若是俄罗斯分歧意取乌克兰告竣和安然平静谈，预备对俄罗斯的能源行业实施新一轮制裁。因为乌克兰袭击损毁CPC管道的次要出口终端设备，12月经该管道从哈萨克斯坦运输的石油量估计将下降三分之一至2024年10月以来最低程度。接近岁尾，海外市场流动性削弱，委内瑞拉方面本色性利好无限，当前全球陆上+水上库存仍然维持高位，来岁一季度供应过剩压力不减，短期油价以窄幅震动为从。4、策略概念：本周，国际油价震动上涨，沥青盘面取现货价钱表示不变。近期稀释沥青口岸到货环境短期维持不变场合排场，次要因为前期订货船只到港卸货，估计国内炼厂1月原料供应方面暂未遭到美委地缘事务影响，不外稀释沥青远月贴水报价呈现小幅回升。供应方面，岁尾产量小幅添加，但1月排产偏低；需求端，南方地域仍有翘尾需求，北方出货压力相对较高多转为备货需求。短期沥青价钱或跟从油价波动，相对强弱方面或强于原油和燃料油，关心稀释沥青后续到港环境。1、供给端，11月全球天胶产量料降2。6%至147。4万吨，较上月下降1。5%；天胶消费量料降1。4%至124。8万吨，较上月下降0。9%。前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337。5万吨，累计消费量料降1。7%至1393。2万吨。2025年11月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计79万吨，同比添加11%。2025年1-11月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计757。2万吨，同比添加16。5%。2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72。05%，较上周走高0。66个百分点，较客岁同期走低7。11个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为61。95%，较上周走低2。19个百分点，较客岁同期走低0。29个百分点。截至12月26日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存43。8天，周环比添加1。9天；半钢胎成品库存46。9天，周环比添加0。4天。3、库存：截止12-26，天胶仓单9。393万吨，周环比添加6770吨。买卖所总库存11。3432万吨，周环比添加2547吨。截止12-26，20号胶仓单5。796万吨，周环比下降1008吨。买卖所总库存6。0479万吨，周环比下降605吨。4、全体来看，近期宏不雅空气转暖，大商品涨势尚可，橡胶正在宏不雅带动下价钱上涨。产区降水缓解，海外旺产季时间余1个多月，原料价钱另有支持，下逛轮胎需求转淡，岁尾汽车政策期待新政，根基面矛盾较小下，估计胶价震动为从。1。 PX：本周PX价钱持续上涨。至周五绝对价钱环比上涨6。1%至919美元/吨CFR。周均价环比大幅上涨7。4%至902美元/吨CFR。截至12月26日，中国PX开工负荷为88。2%，较上期添加0。1个百分点。亚洲PX开工负荷为79。5%，较上期下降0。6%。安拆变化：韩国GS一条55万吨PX安拆目前初步打算1月20日附近沉启，该安拆12月上旬泊车；福佳大化一条70万吨PX安拆目前沉启中，该安拆3月下旬泊车，沉启后产能扩至100万吨/年。2025年11月中国PX进口总量约81。7万吨，环比下滑1%，同比下滑16。3%。周度PX价钱持续上行，PXN也大幅扩大，开工负荷高位，下逛TA加工费同样修复，安拆变更增加，但终端承压较着，上逛原料的单边拉涨，取下逛纱线、布厂因订单乏力而导致的成本传导受阻，矛盾加大，财产链中段的聚酯利润压缩较着。PX现实取预期博弈，现实端跟着涤丝三大厂减产打算，聚酯开工负荷有进一步下滑可能，下逛负反馈的传导取来岁预期改善的博弈仍为市场矛盾关心点，现实拖拽PX冲高回落。2。 PTA：本周PTA价钱强势上行，现货周均价正在5016元/吨，环比上涨8%。截至12月26日，PTA开工负荷为72。5%，周环比下滑0。7个百分点。安拆变更：本力士110万吨，逸盛宁波220万吨沉启，逸盛新材料短暂降负，个体安拆短停。截至12月26日，聚酯开工负荷90。4%，周环比下降0。7个百分点。2025年11月PTA进口量为0。03万吨，同比降89。94%；PTA出口量35。89万吨，同比降16。93%。周内PTA期价上涨，现货跟涨无限，基差回调，PTA安拆变更增加，英力士、逸盛宁波安拆沉启，逸盛短暂降负，聚酯端涤丝率先降负，三大涤纶长丝工场查抄减产量合计折算正在249。4万吨附近，此中包罗POY161万吨，FDY88。3万吨，正在1-2月份涤丝减产集中，春节又面对着终端加弹、织制的集中放假，缓解涤丝工场库存压力，响应降负为打算傍边。聚酯开工负荷有进一步下滑可能，下逛负反馈的传导取来岁预期改善的博弈仍为市场矛盾关心点，估计TA冲高回落。3。 MEG：本周乙二醇内盘沉心呈现“V”型走势，市场波动猛烈。截至12月25日，中国地域乙二醇全体开工负荷正在72。15%（环比上期上升0。18%），此中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷正在76。37%（环比上期上升0。91%）。截至12月26日，聚酯开工负荷90。4%，周环比下降0。7个百分点。11月乙二醇进口量为58万吨，同比添加6。1%。1-11月乙二醇累计进口量为688万吨，同比增加15。2%。成本端，煤炭市场目前面对着“低需求、高库存”的双沉，煤价承压。近期乙二醇安拆变更较多，、伊朗、沙特安拆均打算分歧程度检修，远月进口预期有所改善，期价低位反弹。乙二醇供应小幅收窄，需求走弱，口岸库存持续累库，远月进口压力缓解，估计期价反弹后震动。1、供应：PE方面本周齐鲁石化、独山子石化、天津石化安拆姑且检修，产能操纵率小幅下降，下周扬子石化、中韩石化、茂名石化等安拆打算沉启，估计产量较本周添加。PP方面本周燕山石化一线、广州石化一线、三线、海天石化等安拆泊车，导致聚丙烯产量下降，下周辽阳石化、金能化学二线等安拆打算沉启，估计聚丙烯产能操纵小幅回升。2、需求：PE方面本周下逛成品平均开工率较前期-0。6%。此中农膜全体开工率较前期-1。3%；PE管材开工率较前期-0。3%；PE包拆膜开工率较前期-0。7%；PE中空开工率较前期-0。3%；PE注塑开工率较前期-0。2%；PE拉丝开工率较前期-0。6%。PP方面包拆等支流范畴需求乏力，塑编行业订单下滑，企业自动降负，导致整个行业平均开工处于下滑走势。3、库存：PE方面，本周下逛工场逢低补库，炼厂自动降价去库，出产企业库存和社会库存均下降。PP方面，本周上逛炼厂积极去库，但下逛需求同样走弱，总库存窄幅下降。4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升3。23%至63。23美元/桶，石脑油价钱环比上升0。89%至540。79美元/吨，乙烷价钱环比下降2。06%至3067。50元/吨，动力煤价钱环比下降5。02%至695。80元/吨，甲醇价钱环比上升0。66%至2141。00元/吨。5、总结：供应方面，产量将维持高位，需求方面，下逛订单和开工边际走弱。分析来看，聚烯烃根基面驱动偏弱，库存向下逛转移压力较大，因而估计聚烯烃全体维持低位震动。1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降0。19%至77。23%，此中电石法开工率环比上升0。96%至78。49%，乙烯法开工率环比下降2。95%至74。28%；安拆检修丧失量环比上升5。18%至14。02万吨；总产量环比下降0。19%至47。56万吨，此中电石法产量环比上升0。97%至33。87万吨，乙烯法产量环比下降2。94%至13。68万吨。2、需求：下逛企业开工率环比下降1。92%至44。52%，此中管材开工率环比下降3。72%至36。20%，型材开工率环比下降2。74%至30。57%；产销率环比上升6。09%至169。70%。3、库存：总库存环比下降2。28%至82。00万吨，企业库存环比下降6。79%至30。62万吨，社会库存环比上升0。63%至51。38万吨。4、原料：动力煤价钱环比下降5。02%至695。80元/吨，电石价钱环比下降5。28%至2330。00元/吨，石脑油价钱环比下降1。45%至6774。20元/吨，甲醇价钱环比上升0。66%至2141。00元/吨。5、总结：供应方面本周盐湖镁业、江苏新浦、宁波韩华降负，导致产能操纵率下降，下周宁波韩华检修竣事、乐山永祥、盐湖镁业估计开工提拔，估计产量回升。需求方面，国内房地产施工放缓，因而管材和型材开工率也逐渐回落。分析来看，供给维持高位震动，国内需求放缓，全体来看根基面驱动偏空，估值方面05合约照旧大幅升水，PVC全体表示为弱现实强预期布局，后续继续上行空间无限，估计PVC价钱维持底部震动。1、供应：国内方面，本周有检修安拆复产，导致产能操纵率上涨，下周恢复涉及产能大于打算检修及减产涉及产能，因而将导致产能操纵率添加。口岸方面，本周外轮到港49。83万吨；内贸船周期内弥补3万吨，此中江苏显性0。2万吨，江苏非显性1万吨；浙江0。6万吨；广东1。2万吨。2、需求：本周华东、西北MTO企业负荷稍降，MTO行业周均开工下降，后期华东、西北个体企业延续降负荷形态，行业周均开工预期窄幅下降。3、库存：内处所面，供应较为丰裕，且需求有所转弱，导致库存小幅添加。口岸方面，卸货速度恢复，到港量大幅添加，然MTO安拆有降负的环境，导致口岸库存回升。4、总结：供应端，近期国内检修安拆运转不变，供应正在高位震动，海外方面伊朗供应低位震动。需求端，宁波富德安拆维持检修，华东MTO安拆负荷降至7成以下。分析来看，伊朗安拆泊车将导致1月到港下滑，但MTO安拆负荷同样下降，前期因为卸货节拍偏慢，库存下降，跟着卸货速度的恢复，口岸库存如预期回升，后续因为到港量的下降，甲醇下方存正在支持，而MTO安拆低运转负荷又正在上方构成，因而估计甲醇维持底部震动。期货价钱：本周纯碱期货价钱底部反弹，截至周五，从力05合约收盘价1200元/吨，较上周五上涨1。87%。现货价钱：本周纯碱现货价钱大都不变，个体企业轻碱报价略有松动。商业商环节报价跟从盘面情感波动，较上周五1130的元/吨上涨11元/吨。供应：近期山东、江苏地域均有大型企业降负荷、检修，纯碱供应程度继续回落。本周纯碱行业开工率、产量别离下降1。09个百分点、1。32%至81。65%、71。18万吨。后续检修企业逐渐复产，纯碱供应或将小幅提拔，别的，仍需关心远兴和新都新产能量产节拍。库存：近期企业持续去库，本周纯碱企业库存较上周四下降4。06%，绝对程度降至143。85万吨，社会环节库存下降5万吨以上，中上逛货源压力进一步缓解。需求：纯碱需求表示继续分化，一方面，部门下逛原料库存高，对原料纯碱施行低价采购、按需补库策略，采购需求尚能维持。另一方面，近期下逛浮法玻璃、光伏玻璃均有产线冷修，二者日熔量本周环比上周别离下降600吨/天、200吨/天，纯碱刚需仍受。春节前仍有较多浮法产线冷修打算，纯碱刚需将继续萎缩。政策：12月26日国度成长委财产成长司发布《鼎力鞭策保守财产优化提拔》文章，提出对钢铁、石化等原材料财产均衡供需、优化布局，激发市场对纯碱财产布局优化、降本增效等预期加强。概念小结：近期纯碱供需两头均有回落，但下周根基面将面对供应提拔、需求回落的，供需宽松形态不改。盘面买卖逻辑临时以宏不雅政策为从，根基面订价逻辑相对偏弱。周五纯碱期货从力合约价钱高点冲破近期震动区间上沿，短期延续偏强运转趋向，短线可恰当关心左侧买卖机遇。需是，纯碱根基面矛盾暂未有本色性缓解，不外度逃涨。关心纯碱开工及新产能量产节拍、下逛产能变化、宏不雅及商品市场全体走势。期货价钱：本周尿素期货价钱底部反弹，截至周五，从力05合约收盘价1735元/吨，较上周五上涨2。18%。现货价钱：本周尿素现货价钱小幅震动走强，截至周五，山东、河南地域市场价钱1730元/吨、1710元/吨，二者别离较上周五上涨20元/吨、30元/吨。供应：近期尿素供应程度处于气头企业降负荷、环保等要素扰动中，日产低位波动。隆众数据显示，周五尿素行业日产量19。32万吨，较上周五的18。73万吨提拔3。15%。当前气头企业负荷已降至年内低位，1月之后或逐渐回升，但需关心环保要素对局部出产的影响。库存：尿素企业库存持续去化且降幅进一步扩大，隆众数据显示，本周尿素企业库存106。89万吨，周环比下降9。39%。将来1-2周尿素企业仍有季候性去库预期，但春节前库存将逐渐累积至阶段性高位。需求：近期尿素需求情感正在印标及出口预期带动下有所回暖，但成交持续环境仍有频频。隆众数据显示，本周尿素表不雅消费量140。52万吨，周环比几乎持平。不外，北方环保要素同时也了尿素工业需求，本周复合肥、三聚氰胺开工率别离较上周下降1。62个百分点、0。48个百分点。短期需求仍以工业和储蓄需求为从，1月中旬则需关心农业需求跟进力度。国际市场及出口：印度最新一轮国际尿素投标成果将于1月中上旬逐渐出炉，届时仍将给国内市场带来扰动。目前我国出口尚未有本色性增量，但市场已对印标成果及1月之后出口增量政策抱有预期，这也将成为将来2-3周市场焦点关心点。概念小结：短期尿素供应程度低位波动、需求受环保等要素，供需变化节拍存正在差别。市场对印标成果及我国出口政策变化仍抱有预期，估计尿素期货价钱短线继续坚挺震动运转，将来2-3周跟从印标成果及出口政策变化预期仍有阶段性向上可能。关心印标成果及出口政策动态、现货成交空气、商品市场全体走势。期货价钱：本周玻璃期货价钱底部震动，截至周五，从力05合约收盘价1057元/吨，周度涨幅0。96%。现货价钱：本周玻璃现货价钱持续偏弱，截至周五，国内浮法玻璃市场均价1076元/吨，较上周五下跌10元/吨。供应：本周玻璃行业仍有产线冷修，正在产产能微幅下降。隆众数据显示，截至周五玻璃正在产日熔量15。45万吨，较上周下降600吨/天。春节前市场仍有3700吨日熔量产线周，玻璃供应程度仍将稳步回落。库存：玻璃企业去库趋向未能延续。隆众数据显示，本周玻璃企业库存5862。3万沉箱，周环比小幅提拔0。11%。当前玻璃企业库存处于五年第二高位，将来企业仍有降价去库动能。需求：受制于终端萎靡，下逛深加工订单匮乏，玻璃刚需耗损量仍受。好的方面正在于近期市场情感回暖，现货成交空气尚可，周内成交偏弱的地域正在降价后采购需求便有所回升。隆众数据显示，本周玻璃表不雅消费量109。28万吨，周环比提拔2。57%。短期中下逛备货或仍给现货成交带来支持，1月之后春节不竭临近，下逛深加工企业将逐渐停工放假，玻璃现货成交持续环境仍有待验证。政策：12月26日国度成长委财产成长司发布《鼎力鞭策保守财产优化提拔》文章，提出对钢铁、石化等原材料财产均衡供需、优化布局，激发市场对建材及玻璃行业将来产能布局优化、绿色成长、降本增效等预期加强。概念小结：将来1-2周玻璃市场将进入供应下降、需求稳步跟进阶段，后续跟着春节临近，需求走弱力度或逐渐跨越供应下降幅度，玻璃企业也将再度进入累库通道，市场供需矛盾也将愈发凸起。考虑到宏不雅及政策层面存正在预期，短期玻璃期价或延续偏强震动趋向，待市场回归供需逻辑后，盘面仍将承压运转。关心宏不雅情感变化及政策力度、玻璃正在产产能变化、现货成交空气及需求跟进环境。